首席经济学家荀玉根
荀玉根
海通首席经济学家
S0850511040006
投资要点:
核心结论:①新“国九条”聚焦完善监管制度体系,经济提高上市公司质量。学家荀玉②维护市场运行秩序,发展壮大长期投资。③服务打造新质生产力,护航经济增长新动能。
风险提示:政策落地进度不及预期。
正文:
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,这是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策。本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标,为资本市场改革指明方向和路径,对此我们有以下三点解读:
一、完善监管制度体系,提高上市公司质量
新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。上市制度方面,意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度,我们预计发行上市制度将升级迭代,从源头提升A股上市公司质量。持续监管方面,新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引,我们认为,持续监管下能够有效净化资本市场发展生态,增强资本市场吸引力,比如,22年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距,A股连续10年分红上市公司占比为31%,低于美(44%)、日(76%),政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面,新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元退出渠道,与此同时,还明确退市投资者赔偿救济机制,这将加快A股形成常态化退市格局,优化资本市场的资源配置效率。
二、维护市场运行秩序,发展壮大长期投资
新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管,针对部分量化资金和做空力量扰乱市场秩序的问题,新“国九条”提出“出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”,同时提出“加强战略性力量储备和稳定机制建设”,这有助于增强市场内在稳定性。二是推动中长期资金入市,公募和险资在A股投资者中占比仅15%和6%左右,为了壮大长期投资力量,新“国九条”提出“大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比”并“督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念”,同时提出“优化保险资金权益投资政策环境……更好鼓励开展长期权益投资”以及“提升企业年金、个人养老金投资灵活度”。三是完善制度保障,新“国九条”提出“推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”,这将有助于优化A股投资环境,吸引更多投资者入市。
三、服务打造新质生产力,护航经济增长新动能
新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展”的政策举措提出,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施,促进新质生产力发展。我们认为服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。以社融存量衡量,2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%,而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动,推动融资结构从间接融资向直接融资的转变,建立“科技-产业-金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。
(责任编辑:百科)
-
还记得那两位跨省抓人的蜀黍吗?让柴桑大姐找到了!大家还记得那两位跨省抓人的蜀黍吗?当时,两个南河的公蜀黍直接赶到九江,要想跨省抓走许妈。许妈马上给姚爸打电话,姚爸马上赶了过来。在单位领导的安排下,他们 ...[详细]
-
太阳三巨头25分爆冷!不得不承认8个现实:华子太强 KD争冠悬了
北京时间4月21日,NBA季后赛迎来首轮的第二场比赛,森林狼主场迎战太阳。虽然太阳常规赛三度击败森林狼,被誉为森林狼的克星,但是本场比赛森林狼却是给太阳狠狠地上了一课。首节比赛,在杜兰特的强势输出下, ...[详细] -
2024年中国澳门国际乒联单打世界杯迎来男单半决赛第一场比赛,由王楚钦对阵马龙。这是一场国乒内战。这几乎是两代球员的比拼。马龙比王楚钦大了一轮。两人都是乒坛顶级球星。23岁的王楚钦,近期状态爆棚,多次 ...[详细]
-
1拖欠房租不肯走一天吃一个包子?杭州一家公司的李老板反映,他遇到了一位奇怪的租客,拖欠了两个月房租不肯走,而且租客每天只吃一个包子,他很担心会出事情。图为李先生受访李老板:他说他自己研究《易经》的,然 ...[详细]
-
福建移动财务部总经理林煌辉:十多年前就是福州移动副总 资历很深
运营商财经网 吴碧慧/文作为中国移动集团旗下排名前列的南方省公司,福建移动的发展一直亮眼,这之中,财务部为公司的运营分析及市场支持和风险管理等作出了不小的贡献,接下来运营商财经网试图介绍福建移动财务 ...[详细] -
主动放弃目前合同最后一年价值265万美元的球员选项,渡边雄太宣布离开NBA,回去日本联赛打球。渡边雄太是NBA落选秀,但自始至终没有放弃过,从发展联盟打到双向合同再打到非保障合同最后到正式合同,他的职 ...[详细]
-
父母越没本事,越喜欢在家做这4件事,毁掉了子女的未来还不自知
前段时间,在微博上刷到一个话题:#生活在什么样的家庭最让人痛苦?#有人说,那还用想,肯定是没钱的家庭最难受,因为穷人的生活容错率太低了。这个答案当然没错。但事实上,还有个答案更准确,也更隐蔽。生活中很 ...[详细] -
中国大规模去用美国另一个芯片架构RISC-V 迟早又会被卡脖子。近年来,随着ARM停止与华为芯片架构之后,国内对ARM产生了畏惧心理,认为ARM虽然是英国企业,但美国仍能使用“长臂管辖”的方式逼迫A ...[详细]
-
福建移动财务部总经理林煌辉:十多年前就是福州移动副总 资历很深
运营商财经网 吴碧慧/文作为中国移动集团旗下排名前列的南方省公司,福建移动的发展一直亮眼,这之中,财务部为公司的运营分析及市场支持和风险管理等作出了不小的贡献,接下来运营商财经网试图介绍福建移动财务 ...[详细] -
全红婵的言论再次成为全国热搜,广东网友:难道说真话也有错吗?
在2024年西安跳水世界杯期间,如果说到最受国人关注的一名跳水运动员,那就非全红婵莫属了。更有不少网友直言,如果不是因为全红婵参赛的话,从来都不会观看奥运会以外的任何跳水赛事。可见她的个人魅力究竟有多 ...[详细]